财政部规范物联网发展专项资金管理 13股利好
财政部规范物联网发展专项资金管理 13股利好 更新时间：2011-4-12 11:20:53 机构研究 南京证券：2011年物联网行业投资策略--重点关注智能交通、智能电网和视频监控应用领域 国联证券：物联网行业2011年策略报告--物联网引领未来，共创绿色经济 个股掘金 13概念股投资价值解析 关于印发《物联网发展专项资金管理暂行办法》的通知 财企[2011]64号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅、工业和信息化主管部门，新疆生产建设兵团财务局、工业和信息化主管部门，有关中央管理企业： 为促进我国物联网健康发展，规范物联网发展专项资金的管理，根据《中华人民共和国预算法》等法律法规，我们制定了《物联网发展专项资金管理暂行办法》。现予印发，请遵照执行。执行中有何问题，请及时向我们反映。 财政部 二〇一一年四月六日 附件： 物联网发展专项资金管理暂行办法 第一章总则 第一条为了促进我国物联网健康发展，充分发挥财政资金的引导和扶持作用,规范物联网发展专项资金的管理，根据财政预算管理规定，特制定本办法。 第二条专项资金是由中央财政预算安排，用于支持物联网研发、应用和服务等方面的专项资金。 第三条专项资金的使用应当突出支持企业自主创新，体现以企业为主体、市场为导向、产学研用相结合的技术创新战略，符合国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策，坚持公开、公正、公平的原则，确保专项资金的规范、安全和高效使用。专项资金鼓励和支持企业以产业联盟组织形式开展物联网研发及应用活动。 第四条专项资金由财政部、工业和信息化部各司其职，各负其责，共同管理。 财政部负责专项资金的预算管理、项目资金分配和资金拨付，并对专项资金的使用情况进行监督检查。 工业和信息化部负责确定专项资金的年度支持方向和支持重点，会同财政部组织项目评审，确定项目支持计划，并对项目实施情况进行监督检查。 第二章支持范围与方式 第五条专项资金的支持范围包括物联网的技术研发与产业化、标准研究与制订、应用示范与推广、公共服务平台等方面的项目。 第六条项目申报单位应当具备以下资格条件： 在中华人民共和国境内注册的独立法人； 财务管理制度健全，会计信用和纳税信用良好； 财务状况良好，具备承担项目的财务投资能力； 专业技术人员不少于15人，其中高级职称不少于5人； 拥有相应的专利、软件著作权或省部级以上认定的科技成果等研发成果，以及具有相应的市场应用基础。 第七条项目申报单位应同时提供下列资料： 法人执照副本及章程； 项目可行性研究报告； 经会计师事务所审计的上一年度会计报表和审计报告； 相应的专利、软件著作权或省部级以上认定的科技成果等证明材料，以及已开展的市场应用方面的证明材料； 其他需提供的资料。 第八条专项资金的支持采用无偿资助或贷款贴息方式。申请专项资金的项目原则上只采用一种支持方式。 无偿资助方式主要支持以自有资金为主投入的项目，贷款贴息方式主要支持以银行贷款为主投入的项目。原则上，技术研发、标准研究与制订、公共服务平台类项目，以无偿资助方式为主；产业化、应用示范与推广类项目以贷款贴息方式为主。 第九条无偿资助额度或贷款贴息比例，由财政部根据专项资金年度预算安排及年度项目指南确定。 第十条已通过其他渠道获取财政资金支持的项目，专项资金不再予以支持。 第三章专项资金的申请与审核 第十一条专项资金采取项目管理方式。工业和信息化部会同财政部根据国家宏观经济政策、产业政策以及行业发展规划，组织研究编制年度项目指南，明确专项资金年度支持方向和支持重点。 第十二条省级工业和信息化主管部门应会同同级财政部门根据年度项目指南，组织做好本地区项目的初审工作。 第十三条省级财政部门应会同同级工业和信息化主管部门依据项目初审意见，将审核汇总后的项目推荐名单和申请材料上报财政部与工业和信息化部。 第十四条中央管理企业直接向财政部与工业和信息化部申报，中央部门所属企业通过归口管理部门申报。 第十五条工业和信息化部会同财政部建立专家评审机制，组织技术、财务、市场等方面的专家对申报项目进行评审或委托专业咨询机构进行评估。 第十六条工业和信息化部会同财政部依据专家评审意见或专业咨询机构评估意见，研究提出年度项目支持意见。 第十七条财政部根据年度项目支持意见，确定项目资金及支持方式，下达专项资金预算指标，并根据规定及时拨付资金。 第十八条项目承担单位收到专项资金后，按国家统一的财务会计制度规定处理。 第四章监督检查 第十九条各级财政部门与同级工业和信息化主管部门应加强对专项资金使用情况和项目实施情况的监督检查，对专项资金使用情况和项目实施进展情况采取定期或不定期检查。 第二十条中央级项目承担单位应在项目完成后3个月内向财政部、工业和信息化部报送项目完成情况及专项资金的使用情况；地方级项目承担单位应在项目完成后3个月内向省级财政部门与工业和信息化主管部门报送项目完成情况及专项资金的使用情况；省级财政部门会同同级工业和信息化主管部门于项目完成后6个月内向财政部、工业和信息化部报送项目完成情况及专项资金使用情况的总结报告。 第二十一条对弄虚作假骗取专项资金、不按规定用途使用专项资金的单位，财政部依据《财政违法行为处罚处分条例》的有关规定进行处罚，并取消三年内的申报资格。项目因故中止，财政部将收回全部或部分专项资金。 第五章附则 第二十二条省级财政部门与工业和信息化主管部门可根据本地实际情况，比照本办法制定具体的实施办法。 第二十三条本办法由财政部会同工业和信息化部负责解释。 第二十四条本办法自发布之日起施行。 南京证券：2011年物联网行业投资策略--重点关注智能交通、智能电网和视频监控应用领域 物联网是未来的信息通信技术的发展趋势，也是各国战略布局中的重要组成部分。2010年9月《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中确定了七大战略性新兴产业，明确将物联网作为新一代信息战略性产业。 工信部主办的2010中国通信产业十大关键词评选活动于12月21日揭晓，十大关键词高度概括了2010年中国通信产业发展的热点和焦点，是对中国通信产业年度发展的一次视角独特的总结与注解。物联网继09年后，再次入选，名列十大关键词第2位，彰显出其重要的战略地位。 物联网的三大典型特征可归纳为全面感知、可靠传递、智能处理，从网络层次上来看，物联网分为感知层、网络层、应用层。根据物联网对感知、网络传输、应用层次的划分是寻找物联网投资机会的基本逻辑。从产业链来看，位于感知层的传感器厂商和位于应用层的系统解决方案商受益将最为明显。应用解决方案是物联网产业链的驱动核心。 我们认为应该重点把握智能交通、智能电网、视频监控这三个市场容量大，增长明确的领域，相关龙头企业将极大获益。 尽管中国物联网目前蓬勃发展，但也面临着诸多挑战。我国物联网产业发展过程中遇到的两大困难：一是标准体系不成熟，另一个是关键技术研发急需突破。物联网遇标准化瓶颈，利益博弈难达统一，值得注意的是，物联网在发展初期应做到标准制定与技术研发并重。 基于以上投资逻辑，重点推荐以下上市公司：新大陆，远望谷，海康威视，科陆电子，启明信息，银江股份。 国联证券：物联网行业2011年策略报告--物联网引领未来，共创绿色经济 投资概要： 中长期信息技术路线以物联网为中心。十一五规划提出2006-2020年国家信息化战略。十七大正式将信息化列入五化范围之内，并提出两化融合概念。最新的十二五规划已经明确了信息化的五大方向，将加强规划政策引导放入第一条。我们通过整理分析自九五规划到十二五规划以来国家重点支持的信息技术，得出结论：国家中长期信息技术以物联网为中心，涵盖从感知层、网络层到应用层的各种关键技术。 中国信息化水平落后，行业间参差不齐。2009年《经济学人》组织发布全球66国家和地区IT产业竞争力排名，我国列全球39位，亚太区第8位。在世界各经济体信息化程度排名中，我国仅列51位。除钢铁、石化、金融和电信等行业已较为发达外，建筑、煤炭等行业还需普及关键业务应用，绝大多数的中小企业信息化仅刚刚起步。 2011策略：政策支持>竞争环境>企业自身竞争力--物联网整个大板块无疑都将得到政策的支持，结合我们判断的物联网发展顺序，智能交通、安防光通信和集成电路封装得到的政策支持力度相对更大。我们通过分析一对多，多对多和多对一等竞争环境，寻找躺着也能赚钱的公司。企业自身竞争力当然是企业永续经营的王道，我们也试图找寻出能够永续经营的企业。 主要推荐 石基信息：垄断酒店信息化业务，继续在餐饮零售复制模式；广联达：受益建筑行业信息化宽度拓展与深度挖掘；辉煌科技：尽享铁路大投资；银江股份：从浙江走向全国的城市智能交通龙头；交技发展：智能交通与智能配电板双轮驱动；海康威视：安防龙头；通富微电：大客户订单饱满，业绩高速增长有保证；日海通讯：最大程度受益FTTx。 聚光科技:环境监测物联网先锋,两化融合产业升级推手 聚光科技300203电子行业 研究机构：齐鲁证券分析师：陈永倬撰写日期：2011-03-29 投资要点 公司主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表,以先进的检测、信息化软件技术和产品为核心,为环境保护、工业过程、公共安全和工业安全提供分析测量、信息化和运维服务的综合解决方案。2008-2010年收入复合增长率为36%,净利润复合增长率为43%,在环境监测仪器仪表和工业过程气体分析仪器仪表市场占有率均为第一。 环境保护和两化融合是引领未来中国社会和经济发展的两大核心引擎。公司是环境监测物联网系统解决方案的先锋、两化融合背景下流程工业升级的推手,环境保护和两化融合的持续推进将为公司发展提供长期动力。十二五环境监测事业将本着适度超前的原则,构建先进的环境监测预警体系,环境监测仪器仪表市场将维持20%以上的增长速度;流程工业信息化是两化融合的重要内容,随着中国工业技术水平的不断提高、节能减排政策的推行,工业过程分析仪器将在未来的3-5年,将维持15%左右的增长速度。 环境监测和工业分析仪器仪表市场集中度分散,国外厂商短于营销网络和本土化营销服务能力,国内厂商短于研发能力和应用开发能力,市场份额将向拥有技术和营销优势的厂商倾斜。聚光科技通过不是组装代理,而是自主研发、不是卖设备,而是卖解决方案、不仅有高高在上的研发能力,而且有全方位、全覆盖的营销体系、不仅内生成长,而且以并购的方式实现外延扩张四大法宝,构建其不断做大做强的护城河,从而成为行业集中度不断提升进程中的受益者。 聚光科技的战略路径是:在环境监测、工业过程和安全检测等现有领域扩展新客户及复制解决方案,通过研发进入有潜力的新细分行业,通过并购的方式不断驱动企业成长,成为中国仪器仪表行业的丹纳赫,公司的募投项目主要围绕解决方案复制和新项目研发展开。 预计2011-2013年,公司EPS分别为0.54元,0.72元和0.94元,给予2011年EPS的35-40倍市盈率,对应询价区间为18.9-21.6元。在环境保护、物联网、两化融合高度景气的宏观背景和公司不断推进战略展开并购重组的微观背景下,公司未来催化剂不断,建议投资者积极申购。 新大陆 投资亮点1.公司是国内电子信息以及税控收款机等多领域的龙头企业,在国内终端厂家中唯一掌握终端核心芯片设计技术,是唯一拥有被誉为3G瓶颈技术的二维码自动识别核心技术的企业,其生产的金融税控收款机已成为我国第一品牌。 2.公司控股股东福建新大陆科技集团有限公司于2010年4月26日与中国工商银行股份有限公司福州南门支行解除2,400万股股权质押关系,并已在中国证券登记结算公司深圳分公司办理了相应的股份质押解冻手续。另因流动资金贷款需要,新大陆集团将所持公司1,540万股股权质押给中国工商银行股份有限公司福州南门支行,质押日期为2010年4月27日,质押期限为1年。截至2010年5月26日,新大陆集团总计质押公司股份136,700,000股,占公司总股本30.22%。
远望谷:看得到的广阔前景 远望谷002161通信及通信设备 研究机构：天相投资分析师：邹高撰写日期：2011-02-21 公司是国内领先的RFID产品供应商,提供电子标签、读写器等UHF频段产品。业务从铁路行业逐渐向烟草、图书管理、畜牧等非铁行业展开。 2010年,公司实现营业收入3.00亿元,同比增长25.03%;营业利润1.02亿元,同比增长85.21%;归属母公司所有者净利润9,634万元,同比增长72.75%;基本每股收益0.38元。利润分配预案为:每10股送3股、派现0.35元。 铁路市场收入同比上升36%。公司作为仅有的两家铁道部国铁RFID项目选型企业之一,处于寡头垄断地位。报告期内,电子标签类产品带动铁路市场收入同比增长36%,未来铁路客车电子标签预期将进一步规模贡献收入。 受益铁路基建投资。铁道部提出2011年国内铁路基建投资额保持7000亿元的水平,而在整个十二五期间,铁路建设加速,铁路基建投资将超过3亿元,同比上升50%以上,将会带动细分RFID市场扩容。目前,公司在该市场份额达60%以上,并且该市场具备较高的壁垒,这一格局将保持稳定,公司将会持续受益。 积极布局非铁市场。在非铁业务方面,公司已为烟草、图书管理、畜牧业开发相关RFID行业解决方案和相关产品,逐渐将业务向非铁市场延展。报告期内,非铁市场收入同比增长14.3%。相比铁路市场,非铁市场的竞争较为激烈,但公司产品处于UHF频段,技术壁垒较高,因此公司非铁业务占比从2006年的22.17%上升至2010年的49.65%的同时,毛利率总体保持稳定。 报告期内,公司增资主营烟草RFID产品的子公司北京远望谷,加强该市场业务拓展;参股五粮液旗下酒防伪公司成都普什,以此为基石进军该市场。此外,公司通过周庄智慧水乡以及新疆、宁夏动物溯源示范项目的建设贡献预期收益的同时,建立公司在该类市场的领先地位。 毛利率上升、期间费用率下降。报告期内,公司原天津公司毛利率较低的二维码读写器停产,因此综合毛利率同比上升6.99个百分点至59.56%,回归历史均值水平。此外,得益于预算力度的加强,期间费用率同比下降3.89个百分点至22.99%。综合上述原因,公司利润增速高于营收增速。 拟募集资金拓展产业链。报告期内,公司拟通过非公开发行募集不超过8.18亿元投入5个项目,涉及铁路、手机、图书馆等RFID应用市场,延伸应用产业链。从行业整体来看,物联网首次将物理体系引入互联网络,成为各国关注要点。在国内,物联网建设被列入十二五规划,作为物联网感知层最成熟的技术,我们看好RFID在国内的规模化应用。 伴随政策推动及自身应用需求增加,RFID行业各产业链将逐步展开。2009年,受金融危机影响,行业整体增速下滑,预计未来将重回高速增长期,根据中国物联网发展研究中心的预测,2011年中国RFID产业市场规模预计将达到150亿元,同比增长50%左右。同时,UHF频段RFID产品具有性能优势,随着技术成熟,应用将逐渐向此频段转移,公司延伸的产业布局有助于公司充分受益行业的发展。 我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.51元、0.76元、1.16元,按2月18日股票价格测算,对应动态市盈率分别为64倍、43倍、28倍。公司作为国内超高频RFID行业龙头企业,未来受益整体行业明确的增长,上调公司投资评级至增持。
海康威视:向综合解决方案供应商转型,稳健增长可期 海康威视002415电子行业 研究机构：国泰君安证券分析师：魏兴耘撰写日期：2011-03-22 投资要点: 公司2010年实现营业收入36.05亿元,增长72%;实现利润总额11.43亿元,增长49%;实现净利润10.52亿元,增长49%,对应EPS2.10元;实现扣除非经常性损益的净利润10.31亿元,增长49%。其中4季度营收增长82%,净利润增长72%,占到全年的38%.分业务来看,公司前端设备收入激增200%,占比进一步上升至31%,公司在产品销售结构方面日趋平衡;后端设备收入增长36%,占比为61%;公司其他业务收入激增116%,占比达8%,公司陆续推出了传输、显示控制、智能分析等产品,目前已具备提供视频监控所需全系列产品的能力,正逐步转型升级为一体化综合解决方案供应商。而11月重庆平安城市50亿订单的获得,将促使公司对解决方案业务在投入方面的进一步加大。 公司国内业务收入增长79%,占比为83%;而国外地区受金融危机影响恢复较慢且公司的海外营销网络尚在搭建完善中,收入增长36%慢于国内,占比为17%,公司自有品牌的出货比重提升13个点至61%。 公司整体毛利率维持在52%。公司在营销体系建设上加大投入,使销售费用增长105%,公司员工总数增长72%至3689人,人工成本持续增长,使管理费用增长86%,两者合计占营收比重上升3个点至23%。 公司经营活动净现金流为6.64亿元,增长2%,其中4季度为8.84亿元增长115%。存货、预付款项与应收账款相比三季度末均有下降。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为48.09亿元、63.20亿元、80.89亿元;净利润分别为14.73亿元、19.75亿元、25.18亿元;对应EPS分别为2.95元、3.95元、5.04元。
科陆电子年报点评:综合电力自动化设备商雏形初现 科陆电子002121电力设备行业 研究机构：长城证券分析师：徐超，张霖撰写日期：2011-04-07 要点: 业绩情况:公司2010年实现营业收入9.30个亿,同比增长114%,净利润1.31亿元,同比增长67%,每股收益0.50元。净利润增速低于营业收入增速主要原因是毛利率有一定程度的下滑。利润分配方案是每10股派现0.5元,每10股转增5股。 毛利率情况:公司主要业务板块毛利率情况如附表所示,电力自动化业务毛利率基本稳定,其中包括用电自动化产品、变频器、电力操作电源。电力操作电源业务由于推出了充电机、充电桩等新产品,尚未完全进入盈利正轨,毛利率略有下滑,变频器经过2年的培育,营业收入已经达到4000多万,毛利率已经上升到合理水平,预计未来随着规模的扩大,毛利率还会小幅提升;电工仪器仪表板块毛利率有较大幅度的下滑,下半年毛利率26.65%,较上半年45.69%下降明显,全年综合毛利率32.11%,此板块主要包括标准仪器仪表和电子式电能表,电能表下半年对国家电网公司集中供货,2级单相表比重显著提升,压低了毛利率,全年电子式电能表毛利率26.02%,较09年的41.45%下滑超过15个百分点,标准仪器仪表毛利率高达62.45%,较09年的51.64%继续提升,主要是由于公司具有竞争力的新产品推出,包括电能表自动检定系统、充电站检定系统等。 订单情况:公司2010年获得订单12.3亿元,同比增长93%,其中3.55亿元转至2011年执行。去年上半年公司推出智能电表全自动化检定系统,2010年获得6340万元订单,效益显著,体现了公司在电能计量领域的竞争实力。在国网智能电表统一招标中,全年中标金额36690万元。2011年,公司的经营计划是完成20亿元的订单。 业绩预测与投资建议:我们看好公司的长期发展潜力,未来在电力自动化、电力电子、新能源等领域都将有很大的发展空间。我们预测公司2011、2012年可分别实现营业收入15.9亿元、22.9亿元,净利润2.0亿元和2.9亿元,实现每股收益0.76元和1.11元,目前股价对应市盈率分别为37倍和26倍,维持推荐投资评级。 风险提示:新业务拓展低于预期;毛利率低于预期。
启明信息:汽车电子拉动业绩增长,准前装市场今年放量 启明信息002232计算机行业 研究机构：兴业证券分析师：刘亮撰写日期：2011-03-29 依附一汽集团,做大做强汽车IT:公司前身为一汽集团电子计划处,目前一汽集团仍为公司控股股东,持有公司48.67%的股权。一汽集团给公司的目标是做好两件事,一是做好汽车电子产品,二是支撑集团的信息化建设。为此公司将专注于汽车行业管理软件和汽车电子产品研发、制造与服务,目前公司主营业务分为汽车电子、管理软件、系统集成和数据中心四块,而汽车电子将是公司未来最大的看点。2010年公司实现营业收入15.4亿元,同比增长17.12%,归属于上市公司净利润9027万元,同比增长13.76%,其中汽车电子业务营收达2.00亿元,同比增长79.21%,远超公司整体营收增长速度,营收占比达12.98%,我们预计未来这部分业务占比将进一步提高。 优质国内汽车电子企业将迎来历史发展机遇:汽车电子技术是推动汽车产业发展的核心动力之一。随着人们对汽车安全性、舒适性、智能性等方面的需求日益提升,电子化、信息化、网络化和智能化已经成为汽车技术的发展方向,电子产品占汽车成本的比例不断提高。中国作为目前全球最大的汽车生产和消费大国,2009-2012年国内汽车电子市场规模复合增长率约19%,2010年达到2600亿规模,预计2012年国内汽车电子市场容量将增长至3500亿元,具体分析请参看我们的行业深度报告《时机到了、规则变了--中国汽车电子产业迎来历史发展机遇》。我们认为,随着国内汽车产业的不断发展壮大,建立自主汽车电子产业链势在必行,优质国内电子企业将迎来历史发展机遇。 公司的汽车电子业务将在今后2-3年进入爆发增长期:公司在车身电子、车载电子、新能源汽车电子电控三大方向投入力度较大。目前公司车身电子产品主要为车门控制器、雨刷感应器等,主要应用于一汽集团自主品牌的卡车系列,如解放平台。车载电子分为前装和后装两块市场。前装市场销售额还比较小,主要原因是针对一汽大众合资品牌的PQ35\PQ46平台开发的产品还在等待德国大众验证通过,而针对一汽自主品牌奔腾平台、新红旗平台开发的多款产品,新车型尚未下线,预计在今明两年新车下线后将逐步放量。准前装市场是指公司通过4S店渠道销售导航仪、报警器等产品,我们预计将在今年放量。公司的准前装产品与汽车平台完全兼容,共享汽车总线及总控,避免了额外走线等不安全因素,去年4季度起通过东北地区一汽大众4S店进行试销售,市场反馈良好。我们预计今年可销售7万套左右导航产品,出厂价在5000-7000元左右,为公司带来3.5亿以上的收入。对于新能源汽车电子产品,公司全程参与一汽新能源汽车平台的开发、定型与供应商辅导,目前来自这块业务的收入估计还以开发费为主,未来营收视新能源车型推广速度而定。我们预计,2011年全年公司汽车电子业务收入将达到约5亿元,同比增长150%以上。 支撑集团信息化建设,其他业务稳步增长:公司的管理软件业务,主要收入来自一汽集团,同时在一汽的供应商中占有率也比较高,未来集团将继续推进信息化建设,而公司将承担主要的配套服务任务。同时,公司的管理软件也应用于一汽大众旗下4S店,十二五期间一汽大众4S店总数将从目前的500家增长至1500家,为公司管理软件业务增长注入新的动力。集成服务业务主要为以系统集成业务为核心的软硬件采购、网络工程及服务业务,毛利率不高,其客户除一汽集团外,也包括各级政府和企事业单位,预计未来将平稳小幅增长。数据中心业务收入过去全部来自一汽集团,未来会有来自集团外部的收入,公司2010年配股项目吉林省数据灾备中心扩建项目目前还在建设之中,预计2011年底开始运营,2012年达产,数据中心业务收入届时将大幅提高。 盈利预测与投资建议:公司汽车电子业务将充分受益于未来一汽集团自主品牌新车型的加速推出,独有的准前装业务模式将带动车载电子产品的销售放量,管理软件、系统集成和数据中心业务也将保持稳步增长。综合以上分析,我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.51、0.88、1.33元,净利润同比增速为63.3%、74.4%、50.9%,维持推荐评级。
银江股份:布局日益完善,业务有望爆发 银江股份300020计算机行业 研究机构：光大证券分析师：周励谦撰写日期：2011-03-29 聚焦智慧城市建设,公司业绩较快增长。 公司公布2010年报,全年实现营业收入7.1亿元,同比增长35.9%;归属母公司股东净利润增长31.1%,达到6486万元。公司2010年经营的最大亮点在于交通智能化业务在全国范围内拓展顺利,营收同比大增54.3%;此外,公司报告期内还成功培养了能源、环境、教育三个智能化和信息化新业务板块,共实现营收5215万,形成了新的盈利增长点。我们认为国内以交通、建筑、环境、教育、能源、医疗等领域的智能化建设正方兴未艾,而公司在相关领域拥有较强的产品与技术积累,市场布局也日趋完善,未来有望在智慧城市的建设大潮中获得快速发展,2011-2013年收入复合增速有望达到40%左右。 公司利润分配预案为每10股转增5股并派1元。 毛利率明显提高,费用有所增长。 交通、医疗、建筑领域的智能化是公司的主要业务,在营收中的占比超过90%。 报告期内,交通智能化和医疗智能化的毛利率分别由09年的32.5%和22.4%上升至36%和26.1%,从而带动公司整体毛利率提高4.1个百分点。费用方面,由于公司大力建设覆盖全国的营销体系,并加大人员和研发方面的投入,导致销售和管理费用均增长87%左右,费用率上升至14.4%。我们预计未来公司整体毛利率将因交通智能化等高毛利业务占比的提升而持续上升,而费用率的增长落后于毛利率的提升。 全国性布局初有成效,未来业务具备爆发潜力。 我们认为公司有望成为国内智能城市领域的领跑者。一方面,公司不断加大研发投入,进行应用技术的研究与自主创新技术的发展,保证市场竞争力;另一方面,也是更为重要的,公司较竞争对手领先一步进行了全国市场的布局,目前已建立起五大地区性营销平台和22家省外分公司,实现了营销、实施与服务的本地化。 2010年公司来自浙江省外的收入同比大增209%,在营收中占比达到62%,跨省业务扩张初见成效。我们认为随着公司营销网络的进一步完善,未来业务具备爆发式增长的潜力。 给予买入评级,目标价30元。 我们对公司2011-2013年EPS的预期为0.71元,1.00元和1.38元,复合增长率达到40%。我们认为公司技术实力突出,市场布局完善,有望受益于国内智能城市的建设而经历爆发式增长,因此给予买入的投资评级,目标价30元。
石基信息:需要寻找新的业绩增长点 石基信息002153计算机行业 研究机构：华泰联合证券分析师：姚宏光撰写日期：2011-03-10 2010年公司实现收入6.1亿元,同比增长50%,归属上市公司股东的净利润2.14亿元,同比增长62.46%,实现每股收益0.95元,符合我们的预期。 各项业务中,软件产品收入增速较快,2010年共实现2.83亿元,同比增长71.4%,系统集成和服务收入分别同比增长59.1%和18.6%。软件收入的高速增长一方面是由于今年旅游行业回暖,在政策利好、世博会、亚运会等事件性刺激下,新建酒店呈现快速增长;另一方面是由于公司09年一部分订单转至10年结算所致。 公司综合毛利率由70.3%降至69.2%,主要是由于技术服务毛利率由去年的77.9%下降至72.6%所致,我们推测主要原因是技术服务中所涉及的软硬件比例出现波动,硬件占比的提高导致技术服务成本上升所致,我们认为这种小幅波动属于正常情况,未来公司综合毛利率将稳定在65%--70%。 公司期间费用控制较好,报告期内,公司的营业费用、管理费用分别增长了32.21%和30.07%,所对应的费用率分别降至7.33%和25.68%,我们预计随着未来公司收入增速逐步回归至正常水平,公司期间费用将保持30%左右的同步增长,期间费用率将稳定在目前的水平。 未来两年业绩增长仍来自老业务,新的增长点仍在培育期。高端酒店市场是公司主要利润来源,目前公司的市场占有率在80%以上,未来市场份额进一步上升的空间有限,因此基本与行业增长保持同步,我们预计该市场将会稳定在20%左右的增速;公司通过杭州西软切入低端酒店市场,该领域竞争激烈,竞争对手较多,为公司贡献利润有限;未来增长的主要看点在于在线预订系统的放量及第三方支付领域的突破,目前畅连业务整体布局已基本完成,未来将是一个逐步放量的过程。第三方支付业务仍在申请牌照的过程中,为公司贡献业绩仍有待时日。 2011-2013年公司收入分别为7.78、9.84和12.36元,净利润为2.74、3.41和4.29亿元,每股收益为1.22、1.52和1.91元,维持增持评级。 风险提示:旅游业景气程度出现反复;下游客户推迟购买软件。
广联达:多点布局,振翅欲飞 广联达002410计算机行业 研究机构：民族证券分析师：王晓艳撰写日期：2011-02-25 公司业绩基本符合预期,2010年实现营业收入约4.51亿元,同比增长46.25%; 实现利润总额1.77亿元,同比增长61.35%;实现净利润1.65亿元,同比增长57.63%。对应EPS为0.917元,公司利润分配议案是每10股转增5股派6元。 公司2010年的业绩增长主要有以下原因: 造价软件销售同比增长49.36%。近年来,造价软件产品收入占营业收入比重均超过90%,2010年实现造价软件产品销售收入约4.31亿元。新产品安装算量软件的上市以及销售的自然增长,是造价软件销售总收入增长的主要驱动因素。 西北、中南、华东以及北京地区销售收入同比增长率均超过50%。北京地区仍是主要销售收入来源,2010年实现销售收入约1.06亿元;同比增长达53.29%,占总收入比例上升至23.67%。西北、中南、华东地区2010年销售收入同比增长为52.23%,50.78%,55.17%。 销售费用占比下降。2010年公司销售费用占营业收入比重却下降至39.76%,软件的客户使用粘性逐步体现。 2011年是公司发展第五个三年计划的头一年,五三期间,公司将持续巩固建筑业软件龙头地位,持续进行产品开发、市场开拓以及兼并收购,维持业绩高增长的态势。 产品开发方面。2010年进入孵化的算量系列的三个新产品预计在2011年软件可以顺利推出;另外,企业定额管理软件业务、造价全过程管理业务、网络采购业务、材料信息服务均已走出实验室,进入商业推广阶段。 市场开拓方面。2010年成立新加坡子公司、东莞子公司、佛山公司加速开拓国际与国内市场。另外,公司决定在2011年开始尝试网络销售的新模式。 兼并收购方面。2010年公司已成功并购梦龙软件,扩充了公司在建筑业管理软件方面的实力。2011年,通过收购上海兴安得力公司,将扩充公司在建筑业信息服务方面的实力。 我们预计2011年至2013年,广联达的净利润增速将在47.45%,44.95%,37.79%的水平,对应的EPS分别为:1.35元、1.96元、2.70元;对应PE分别为47倍,33倍、24倍。给予推荐评级。
辉煌科技点评报告:获得京石武大单,防灾业务进入收获期 辉煌科技002296通信及通信设备 研究机构：申银万国证券分析师：尹沿技撰写日期：2011-03-18 投资要点: 公司发布重大合同公告:公司于2011年3月15日接到中铁建电气化局集团有限公司发来的中标通知书,公司铁路防灾安全监控系统中标京石、石武客运专线四电集成项目,中标价为107,752,000元,最终签订的合同总额与中标价可能存在一定差异。 中标京石武防灾安全监控系统符合预期,我们之前盈利预测已考虑此部分订单。除了京沪、哈大和京石武三条大线外,我们预计还将有多条高铁线路防灾系统将在今年招标。我们认为,公司防灾业务已渡过培育期,持续获得订单是大概率事件,防灾业务今年将进入收获期! 综合视频监控业务今年开始培育,明年有望爆发性增长。与防灾业务相似,公司采取渗透进入的方式积极布局轨道交通和综合视频监控等领域,预计今年将获得一些订单,明年有望大发展。 受益产品升级换代,铁路信号集中监测系统收入未来几年仍将高速增长。集中监测系统已上升为核心监测系统,新建高铁和既有线改造升级都必须采用2010版,在传统铁路和厂矿铁路中2006版仍大有可为。 规模效应逐步体现,净利润增速将超过收入增速。最近3年公司管理销售费用率持续下降,我们认为,随着公司收入规模增加和治理机制进一步完善,未来管理销售费用率将继续下降,净利润增速将超过收入增速。 维持增持评级。公司防灾安全监控业务已进入收获期;综合视频监控和城际轨道业务今年培育,明年有望大发展;信号集中监测系统受益产品升级换代未来几年仍将高速增长。公司业绩2011年将加速增长,我们暂维持前期盈利预测,预计公司11、12年EPS分别为1.44、2.09元,维持其增持评级。
交技发展:在手订单6亿业务稳步发展 交技发展002401电子行业 研究机构：国泰君安证券分析师：魏兴耘撰写日期：2011-02-22 公司10年业绩略超预期,实现营业收入4.37亿元,增长21%;营业利润3680万元,增长19%;净利润3599万元,增长32%,对应EPS0.68元。扣除非经常性损益的净利润3521万元,增长32%。 分业务来看,公司智能交通系统集成收入增长23%,收入占比达92%。 分地区来看,西南地区收入增长45%,恢复到08年水平,占比达35%;华东地区收入全年保持平稳,占比降至53%,表明了世博会结束后需求略有滑坡。西北、华南与华北分别占到7%、3%、1%。 公司整体毛利率基本维持在18%,销售与管理费用分别增长32%,加上募集资金使财务费用降至-317万,三费占比维持在6%。 全年经营活动净现金流下降6%至3418万元。随着公司经营规模的扩张,10年末存货、应收账款、其他应收款、应付账款分别同比增长47%、68%、89%和57%。 据31个省市自治区交通运输管理部门最新发布的高速公路规划,全国总里程为16.43万公里,截至10年底在建和未建达9.03万公里。 随着国家高速公路网的不断完善,加上公众信息服务、运输监管、应急保障等信息化需求的提升,高速公路智能交通的需求将日益增长。 10年公司新承接合同额6.12亿元。同比增长26%;10年末公司在执行但尚未确认收入的合同额为6.09亿元,同比增长63%,保障了公司11年的持续稳健增长。而根据公司年报中提的11年的经营目标,收入4.85亿元,净利润4292万元,分别对应增长11%与19%。 我们预期公司2011-2013年销售收入分别为5.24亿元、6.31亿元、7.53亿元;净利润分别为0.44亿元、0.56亿元、0.68亿元;对应EPS分别为0.83元、1.05元、1.28元。
通富微电:芯时代、高成长 通富微电002156电子行业 研究机构：东方证券分析师：王天一撰写日期：2011-03-30 研究结论 中国封测行业未来快速增长。受益于消费电子产品如手机平板电脑的持续升温,全球芯片封装测试行业预计在未来4年有14%以上复合增长率。 中国制造的消费电子产品增长更为迅速。同时那些IDM企业对于芯片封装的固定资产与研发投入越来越高导致不堪重负,以及规模效应上的劣势,将逐步把封装订单转移给独立封装测试公司。 我们认为中国的封测行业将会受益于这两个因素,未来快速增长。 外延扩张:二期三期增发项目产能释放,国际IDM产能转移直接受益者。 公司有70%以上收入来自海外客户,世界前20大半导体公司有10家是公司的客户。目前公司已公告与富士通、东芝与德州仪器开展了封装测试合作或签署了封测协议。公司在2010年11月以16.93元公开增发了5900万股,用于公司的二期与三期扩建工程。根据公司在增发招股意向书上披露,二期项目全部达产后预计将新增11.67亿销售收入,三期项目全部达产后预计将新增7.5亿销售收入。而通富微电2010年的全年营业收入为17.27亿元。我们认为受益于国际IDM订单转移与中国半导体行业增长,新增产能将能充分释放销售,规模扩张将大大提升公司的竞争力,并降低产品单位成本。 内涵增长:产品结构向中高端发展,引线金转铜,提升毛利率。产品结构方面:2010年半年报上公司的平均毛利率为17%,其中占收入比重30%的低端产品DIP与SOP/SOL的毛利率分别为10%与7%。公司正积极调整产品结构,规划中的二期增发项目将大幅增加中高端产品如QFP/LQFP、BGA/LGA、QFN等的销售比重。我们预测公司的毛利率由于产品结构调整与高端产品量产,可以达到20%。引线从金线转铜线方面:目前国际领先的封装设计厂商纷纷采购铜线制程的设备,日月光预期2010年底铜线占引线封装业绩比重将超过30%。硅品科技2010年铜线将占整体引线封装营收的30%,2011年目标比重提升至50%以上。通富微电2010年报中披露,公司目标2011年铜线产品要占全部产品产量的25%,我们认为若预测达成将对应提高约1.58%的毛利率,同时今后随着铜线的比重进一步提高,整体毛利率还将进一步提高。 公司费用控制出色,三项费用率低于竞争对手。公司的毛利率虽然在行业中相对较低,但由于三项费用控制出色,因此公司的净利润率处于中游水平。2011年由于规模效应,净利润率有望继续上升。 我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.65元、0.90元、1.17元,结合公司的成长性和所属行业的平均水平,给予公司2011年31倍PE,对应目标价为20.15元,首次给予公司增持评级。 风险因素:金价上涨增加公司成本,人民币汇率风险,转换铜引线工艺失败的风险