负收益拷问：“画饼”如何充饥？
负收益拷问：“画饼”如何充饥？ 更新时间：2011-2-15 8:31:33 中国人历来有博头彩的说法与习惯，于是A股市场在2011年首个交易日上演开门红之时，诸多机构与投资者都会莫名地欢喜，因为这是个好兆头。 但是，正如各大机构所判断的那样，2011年将是十分艰难的一年。开门红之后，A股市场随即震荡下挫，上证指数1月份微跌0.62%，而超过九成的股票型基金的净值都呈现下跌态势。于是，开门红的喜庆瞬间荡然无存，换来的是净值增长率前面那个短短的负号。 2010年全年A股市场上蹿下跳，经济复苏最强劲的基本面并未能给股市带来更好的行情。而在去年年末，各大机构尽管对于2011年中国经济走势判断依然乐观，但是对于股市却几乎一致地认为将继续上演震荡，兔年上蹿下跳也将继续成为常态。而记者通过和多位业内人士沟通后发现，最好的机会或许在一季度的共识也在机构间流传。 但事实似乎总证明着判断的“无力”。一季度的首个月份，超过九成以上的股票型基金告负。而在农历新年之后的首个交易周，凭借着农业板块的强势表现，指数略微上涨，即又传来北方旱情因为降雪有所缓解，农业板块或许又将掉头向下。此时，随着情人节的浪漫气息开始蔓延，2月份已经所剩无几，与此同时，最好的一季度也已经走到中点，机构们“画的饼”却依旧未能如期地送到广大投资者的“餐桌”之上。 从去年年末开始，基金从超配以食品饮料、医药为代表的所谓高成长中小盘股向金融、地产为代表的中大盘价值股转移。当时，各大机构都认为大盘股的低估值板块将在今年一季度有所表现，但是当基金刚一开始买入金融、地产，更严厉的调控开始了。综观各大基金去年的四季报就会发现调仓动作明显，但是从目前看来，真的很难说这个调仓到底是对是错。 有公募投研人士对记者称，行情的错综复杂对于公募这种大资金而言操作难度非常大。“高估值的要调整不敢买；低估值的被政策调控，买了不涨，很痛苦啊！”该人士表示。似乎这位业内人士一语道出了所有基金经理的心声。“2010年还可以预期反弹，但是今年的通胀预期使得加息的‘靴子’时刻挂在头顶，反弹不可预期，震荡市赚钱难度相当大。” 的确，市场热点的缺乏，或者短短几日即轮动的走势让大资金难有作为。而在机构普遍预期的一季度行情所剩无几之时，净值依旧下跌无疑给今年的基金蒙上了一层厚重的阴影。综观去年的前三强表现同样低迷。有不愿透露姓名的基金研究人士坦言，兔年不能过多地希望基金有很好的表现。 我们似乎只能希望机构们所判断的一季度行情能在所剩无几的日子里如期上演，又或者希望一季度的预期行情能在以后的日子里上演，毕竟预期的没有到来，于投资者而言损失的是白花花的银子。